Dans sa dernière action, la banque centrale abaisse son taux directeur à 3%, réduisant celui-ci de 25 points de base pour la sixième fois consécutive. L’institution met toutefois en garde : les incertitudes commerciales, surtout la menace de tarifs douaniers, risquent de déstabiliser l’économie canadienne, même à court terme.
« Il était clair qu’un conflit commercial prolongé entraînerait un déclin de l’activité économique », peut-on lire dans le résumé des délibérations.
« Les membres du Conseil de direction constatent que les tarifs douaniers infligeront au PIB des dommages permanents et freineront sa croissance tant que l’économie canadienne ne s’y sera pas adaptée. »
L’incertitude commerciale assombrit les prévisions
L’économie canadienne pourrait souffrir de ces tensions, car elle dépend fortement du marché américain. Les exportations vers les États-Unis représentent près de 75 % du total, et les experts redoutent une hausse de l’inflation due aux tarifs de représailles.
Le Conseil de direction a passé « un temps considérable » à discuter de la façon dont un conflit commercial prolongé avec les États-Unis pourrait avoir un impact sur la production, l’inflation et la politique monétaire.
Les experts admettent l’imprévisibilité de la politique commerciale américaine et s’accordent : un conflit commercial prolongé provoquerait un déclin économique.
Les membres ont souligné que les tarifs de rétorsion feraient grimper le coût des biens importés et accroîtraient ainsi la pression inflationniste.
« Les tarifs de représailles provoqueraient une hausse ponctuelle des prix, mais les membres redoutent un effet domino, précise le compte rendu. La hausse des prix à l’importation risque de contaminer les autres prix. Les anticipations d’inflation pourraient alors s’emballer et déclencher une spirale inflationniste durable. »
Les membres ont également examiné l’impact des anticipations inflationnistes à court terme. Les entreprises risquent d’augmenter leurs prix face à la hausse des coûts d’intrants, malgré la stabilité des anticipations à long terme. Les nouveaux tarifs douaniers pourraient déclencher une hausse ponctuelle des prix et stimuler les anticipations à court terme. La BdC veut protéger l’économie contre les effets en cascade de ces chocs tarifaires.
« Les membres, note le rapport, ont convenu que la politique monétaire devrait se prémunir contre les effets de second tour de tout choc initial du niveau des prix résultant de l’augmentation des anticipations d’inflation. »
Politique face aux menaces commerciales
Les membres du Conseil ont justifié la baisse des taux de 25 points de base. Selon eux, la menace des tarifs douaniers « avait accru l’incertitude ». Cette incertitude pesait sur la confiance des entreprises et le moral des consommateurs.
Les membres ont jugé qu’il « ne serait pas approprié » de fournir des indications sur les futurs taux en raison de l’imprévisibilité commerciale. Ils s’engagent toutefois à informer régulièrement les Canadiens des évolutions.
La Banque relancera ses achats d’actifs le 5 mars 2025 en privilégiant les pensions à terme. Le compte rendu précise : « Le niveau d’équilibre des soldes de règlement devrait se stabiliser dans une fourchette d’environ 50 à 70 milliards de dollars au cours de l’année. »
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Last modified: février 16, 2025
