Les répondants anticipent une baisse du taux directeur de la Banque du Canada, passant de 2,75 % actuellement à 2,25 % d’ici la fin de 2025, ce qui suggère deux baisses supplémentaires de 25 points de base dans les mois à venir. La prévision médiane prévoit la première baisse pour juin, avec des taux en baisse au cours de la deuxième moitié de l’année.
L’anticipation médiane du marché, qui table sur deux baisses de taux d’ici la fin de l’année, rejoint les prévisions de RBC, CIBC et TD, qui estiment également que la Banque du Canada ramènera son taux directeur à 2,25 % d’ici cette date.
BMO et la Banque Nationale prévoient un assouplissement monétaire plus marqué, anticipant un taux directeur à 2,00 % d’ici la fin de l’année.
Scotiabank a revu ses prévisions à la baisse : après avoir longtemps anticipé des taux stables jusqu’à fin 2026, la banque prévoit désormais trois baisses de 25 points de base au cours de cette année. Ce changement s’explique par une forte révision des perspectives de croissance en Amérique du Nord, plombées par les tensions commerciales croissantes avec les États-Unis et un affaiblissement de la demande mondiale.
« Au Canada, nous partons du principe que le gouverneur Macklem ne modifiera pas les taux pour le reste de l’année, mais cette hypothèse dépendra de l’évolution de la guerre commerciale mondiale, de l’ampleur du ralentissement économique aux États-Unis et de la réaction du gouvernement canadien », a expliqué Jean-François Perrault, économiste chez Scotia, dans une note récente. « Un affaiblissement plus important que prévu des économies américaine ou canadienne inciterait la Banque du Canada à baisser ses taux. »
La banque prévoit maintenant que la Banque du Canada maintiendra son taux directeur à 2,75 % jusqu’en 2025, avant qu’il ne recule à 2,00 % d’ici la fin de 2026.
| Taux directeur actuel : | Juin décision |
T3 2025 | T4 2025 |
T4 2026 |
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|---|---|---|---|---|---|
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2,75 % | 2,50 % (+25 pb) |
2,25 % (+25 pb) |
2,00 % | 2,00 % |
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2,75 % | 2,50 % (+25 pb) |
2,25 % | 2,25 % | 2,25 % |
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2,75 % | 2,50 % | 2,25 % | 2,00 % | 2,50 % |
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2,75 % | 2,25 % (-25 pb) |
2,25 % | 2,25 % | 2,50 % |
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2,75 % | 2,75 % | 2,75 % | 2,75 % | 2,00 % (-75 pb) |
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2,75 % | 2,25 % | 2,25 % | 2,25 % | 2,25 % |
Principaux enseignements de l’Enquête auprès des participants au marché
Outre les anticipations de baisses de taux, la dernière enquête de la Banque du Canada révèle une inquiétude grandissante quant à la conjoncture économique canadienne. Les participants s’attendent à un ralentissement de la croissance, à une inflation plus modérée et à un risque accru de récession dans les douze prochains mois.
Parmi les principales constatations :
- Risque de récession : Les participants estiment à 40 % la probabilité d’une récession au Canada dans les 12 prochains mois.
- Perspectives d’inflation : L’inflation globale, mesurée par l’IPC, devrait se stabiliser autour de 2,4 % d’ici fin 2025, puis diminuer à 2,00 % d’ici fin 2026, contre 2,30 % actuellement.
- Prévisions de croissance : Le PIB réel devrait croître de 1,0 % en 2025 et de 1,7 % en 2026.
- Équilibre des risques : Selon près de 45 % des répondants, les risques favorisent une baisse des taux d’intérêt.
- Écart de production : Environ 77 % des participants estiment que l’économie canadienne fonctionne actuellement en deçà de son potentiel, avec un écart de production négatif.
- Rendements obligataires : Les rendements des obligations canadiennes à 2, 5 et 10 ans devraient évoluer entre 2,50 % et 3,00 % jusqu’en 2025.
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Last modified: avril 28, 2025
