L’inflation poursuit sa décélération selon l’IPC de décembre et retrouve son plus bas niveau depuis février 2021.
L’exemption temporaire de TPS/TVH, mise en place par Ottawa le 14 décembre et prolongée jusqu’à fin janvier, a contribué à cette baisse.
La Banque du Canada constate que ses indicateurs d’inflation préférés se sont légèrement réduits en décembre, mais ont augmenté par rapport à novembre. Ainsi, leurs moyennes sur trois mois augmentent et demeurent supérieures aux objectifs neutres de l’institution.
Points principaux du rapport d’inflation de décembre
| Novembre 2024 (A/A) | Décembre 2024 (A/A) | 3 mois annualisé | |
|---|---|---|---|
| IPC global | 1,9 % | 1,8 % | 2,8 % |
| IPC médian | 2,6 % | 2,4 % | 3,4 % |
| IPC moyen tronqué | 2,6 % | 2,5 % | 3,7 % |
| Logement | 4,6 % | 4,5 % | 5,1 % |
| Loyer | 7,1 % | 7,7 % | |
| Coût d’intérêts hypothécaires | 13,2 % | 11,7 % | 7,2 % |
Ce qu’en disent les économistes
Les plus éminents économistes canadiens ont réagi ainsi à la publication du rapport sur l’inflation :
Sur les mesures de l’inflation sous-jacente :
- Banque Scotia : « L’inflation fondamentale canadienne reste préoccupante et malmène la cible de 2 % fixée par la BdC. Les indicateurs privilégiés par la Banque confirment cette tendance, tout comme l’IPC de base — hors alimentation et énergie — qui atteint son plus haut niveau depuis mai. »
Sur le congé de TPS/TVH
- Banque Nationale (Matthieu Arseneau et Ethan Currie) : « L’inflation sous-jacente a grimpé de 0,06 % malgré la suspension de la TPS/TVH, marquant ainsi un record pour décembre depuis 2007. L’inflation mensuelle désaisonnalisée atteint 0,6 %, un sommet en 16 mois. Les indicateurs de l’inflation fondamentale dépassent encore largement la cible fixée par la banque centrale. »
- CIBC (Andrew Grantham): « L’analyse de l’inflation canadienne se compliquera davantage en janvier, quand l’allègement de la TPS/TVH produira ses effets sur un mois entier. »
- Desjardins (Randall Bartlett): « Le ralentissement de l’IPC apporte une note positive en décembre, mais le congé de TPS/TVH vient brouiller les cartes. Les données de janvier et février subiront la même distorsion… La baisse des taxes de vente neutralisera les effets de base du premier trimestre 2025. L’inflation restera donc proche de la cible de 2 % fixée par la Banque. »
Sur les intérêts hypothécaires :
- RBC (Nathan Janzen et Abbey Xu) : « Les coûts d’intérêts hypothécaires montrent un ralentissement continu. Les baisses de taux passées influencent progressivement les coûts d’emprunt des ménages. Ces coûts conservent néanmoins une part excessive dans la croissance annuelle de l’IPC, soit environ 30 % en décembre. »
Sur l’impact sur la prochaine décision de taux directeurs de la Banque du Canada :
- TD (Leslie Preston) : « Les pressions inflationnistes de base s’accentuent depuis trois mois. L’inflation devrait donc légèrement remonter prochainement. La Banque du Canada modérera en conséquence son rythme de baisse des taux cette année. Les taux baisseront probablement d’un quart de point une fois sur deux en 2025. »
- BMO (Douglas Porter): « L’incertitude commerciale pèse lourdement sur les marchés, notamment la menace de tarifs américains, et éclipse tout autre facteur. Les données économiques actuelles donnent simplement à la Banque du Canada la latitude nécessaire pour baisser ses taux la semaine prochaine, dans une optique de prudence. »
- CIBC : « Les pressions fondamentales sur les prix demeurent modérées et l’économie montre des signes de faiblesse. Cette situation devrait inciter la Banque du Canada à baisser ses taux d’intérêt de 25 points la semaine prochaine. »
- Scotiabank (Derek Holt): « La BdC ne devrait pas baisser ses taux, même si elle risque de céder à la facilité des attentes du marché… Son taux directeur atteint déjà un niveau neutre, contrairement à celui de la Fed… Une nouvelle baisse après 175 points de réduction semble donc précipitée. Ma conviction est claire : je maintiendrais les taux à ce stade, tout en conservant ma marge de manœuvre future. »
- Desjardins : « L’arrivée de Donald Trump à la présidence fait planer de nombreux risques économiques, particulièrement avec l’introduction probable d’un tarif de 25 % au 1er février. Le climat d’incertitude nous conforte dans notre analyse : la baisse des taux de janvier devrait se limiter à 25 points de base, tout comme les réductions suivantes. »
- Banque Nationale : « …la Banque du Canada devrait poursuivre l’assouplissement monétaire et baisser son taux directeur de 25 points la semaine prochaine. Cette réduction permettrait d’espérer une croissance supérieure, à condition d’éviter tout conflit commercial avec notre premier partenaire. »
Prévisions actuelles des six grandes banques concernant le taux directeur et le rendement des obligations
| Taux directeur actuel : | Taux directeur : T1 25 |
Taux directeur : T4 25 |
Taux directeur : T4 26 |
Obligations 5 ans : T4 25 |
Obligations 5 ans : T4 26 |
|
|---|---|---|---|---|---|---|
 |
3.25 % | 3.00 % | 2.50 % | 2.80 % | ||
 |
3.25 % | 2.75 % | 2.25 % | 2.25 % | S.O. | S.O. |
 |
3.25 % | 2.75 % | 2.25 % | 2.75 % | 2.50 % | 2.85 % |
 |
3.25 % | 2.75 % | 2.00 % | 2.45 % | 2.45 % | |
 |
3.25 % | 3.00 % | 3.00 % | 3.00 % | 3.50 % | 3.50 % |
 |
3.25 % | 3.00 % | 2.25 % | 2.25 % | 2.75 % | 2.75 % Mis à jour le : 21 janvier 2025 |
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Last modified: février 19, 2025
